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美联储正在权衡关键问题,但可能很少发表

W ASHINGTON(美联社) - 这一点很清楚:美联储将在本周再次减少每月购买债券,这旨在保持较低的长期贷款利率。

事实并非如此:美联储何时会开始收紧利率政策以阻止任何失控的通胀? 怎么会这样呢? 美联储何时开始削减其4万亿美元以上的巨额投资组合 - 这将对利率构成上行压力?

在这些问题上,周三美联储在为期两天的政策会议后发表声明时,预计不会有明确的信号。 在许多方面,美国经济的改善不再需要中央银行提供如此多的帮助:招聘是稳固的,失业率正处于近乎正常的6%的风口浪尖。 制造业正在加强。 消费者表达了新的信心。

然而,在其他方面,美联储本周将评估的经济状况并不完全健康。 住房反弹似乎步履蹒跚。 工人的薪酬仍然持平。 海外动荡构成潜在威胁。 甚至失业率也不像看上去那么令人鼓舞:它的下降部分是因为许多人放弃了求职或提前退休。 除非他们积极寻找工作,否则政府不会将人们视为失业者。

因此,预计美联储将重申其计划,即在债券购买结束后“相当长一段时间内”将其关键短期利率维持在零附近的历史低位。

布朗大学(Brown University)经济学教授戴维•怀斯(David Wyss)表示,“经济状况有所好转,但仍存在很多风险,”他指出,乌克兰向中东发动全球动荡。

美联储将发布的声明几乎肯定会宣布其每月债券购买额减少100亿美元至250亿美元。 主席珍妮特耶伦本月告诉国会,美联储打算在10月前结束新的采购。 届时,其投资组合将接近4.5万亿美元 - 是2008年9月金融危机爆发前规模的五倍。

在危机爆发后,美联储开始购买债券以试图压低长期利率并帮助经济从大衰退中复苏。 即使在新的债券购买结束后,美联储仍表示将维持其现有持股,这意味着它将继续对利率施加下行压力。

自2008年12月以来,美联储一直将短期利率目标维持在接近零的水平。大多数经济学家认为它将在2015年中期开始加息,但有些人警告称,如果经济继续以强劲的步伐创造就业机会,美联储可以更快地加息 - 连续五个月增加200,000多个月。

耶伦在向国会作证时强调,失业率仍高于美国联邦政府5.2%至5.5%的目标。 她指出,高水平的长期失业和工资增长疲软仍然是一个问题。

穆迪分析公司首席经济学家马克赞迪表示,长期滞后的薪酬增长尤其会阻止美联储在2015年之前加息。届时,赞迪表示,“失业率将远低于6%,即失业率。劳动力市场将会逐渐减少,我们应该开始看到更好的工资增长。“

耶伦将房地产市场的反弹部分归因于去年抵押贷款利率的上升,这是在当时美联储主席本•伯南克(Ben Bernanke)开始讨论可能在今年晚些时候减少购买债券之后发生的。 投资者对减少购买的前景感到不安 - 这是美联储直到12月份才采取的措施 - 并且推高了长期债券利率。

Mesirow Financial首席经济学家Diane Swonk表示,“这次美联储真的要小心谨慎,谨慎行事。”

许多人认为美联储将首先通过修改今年每次会议所使用的措辞来表示即将加息:它计划在债券购买结束后“相当长一段时间内”将短期利率维持在创纪录的低点。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席经济学家,前美联储主席经济学家文森特•莱因哈特(Vincent Reinhart)回忆起美联储上一次开始加息 - 在经历了长期的低利率之后。 他指出,当时,美联储表示计划在相当长的一段时间内保持低利率。 它在下一次加息前六个月修改了这一措辞,称它将“耐心地取消政策调整”。

许多分析师预计,在此次加息之前会出现类似的变化。

除了讨论短期利率外,本周美联储官员可能会讨论如何放松他们的投资资产。 他们面临着一项微妙的任务,即在不破坏市场稳定的情况下将投资组合缩减到更正常的水平。 美联储的债券购买使其能够向金融系统注入资金,金融系统最终成为银行持有的储备,并有助于保持较低的贷款利率。

为扭转这一过程并提高借贷利率,美联储正在考虑各种工具。 一个是增加它向银行支付他们在美联储保留的超额准备金的利息。

一本关于央行100年历史的新书的作者大卫·琼斯表示,在美联储在三周内公布本周会议纪要之前,任何新的退出细节都不会透露。

琼斯说,那些会议记录“可能是最有趣的事情。”